证监会：股票发行审核不再对企业发展前景作判断春蚕忍受着茧的束缚赤朱丹彤什么意思树红树碧高低影

12月27日，第十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议审议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定(草案)》的议案，明确授权国务院可以根据股票发行注册制改革的要求，调整适用现行《证券法》关于股票核准制的规定，对注册制改革的具体制度作出专门安排。根据决定，实行注册制，具体实施方案由国务院作出规定，报全国人民代表大会常务委员会备案。决定自明年3月1日施行，期限为两年。<中华人民共和国证券法><中华人民共和国证券法>

证监会表示，下一步将抓紧做好配套规则的制定及其他各项准备工作，积极稳妥、平稳有序地推进注册制改革。证监会表示，实施注册制以后，对股票发行审核的理念和方式将会发生很大变化，审核的重点在于信息披露的齐备性、一致性和可理解性，不再对企业发展前景和投资价值作判断，信息披露的真实性、准确性、完整性均由发行人和中介机构负责。

“注册制的法律障碍已经扫清，股票发行注册制进入执行阶段。”英大证券研究所所长李大霄对记者表示，注册制还需要征求意见，对市场的影响将是渐进的。他认为，从长远来看，随着注册制变量的导入，整个市场生态会发生根本性变化，市场的投融资功能会更趋于平衡，融资能力会得到提升。以前供不应求的格局会一去不复返，无论是蓝筹股还是高估值的中小股票都将面临价值回归的过程，随着市场供求平衡，新股的价格也会逐渐回落，投资人也会趋向于理性。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，中国股市成立25年来，最突出的问题至少有三：第一，A股“上市难、退市更难”，变成了一个死结;第二，A股暴涨暴跌、短牛慢熊的市场格局始终存在;第三，糟糕的A股“政策市”，严重阻碍了市场化、法治化、国际化改革进程。上述三大顽疾，几乎都与IPO发审制度息息相关。“为确保IPO企业个个都是精英、无瑕疵，监管者对申请IPO企业进行最为严厉的层层筛选与淘汰，冗长而复杂的‘海选’与行政审批，不仅形成了低效率、高成本、排长队、堰塞湖的现象，而且人为抬高了IPO门槛，导致了制度性的权力寻租与腐败现象。”他说。

他认为，IPO注册制是市场化、法治化精神的集中体现，它以市场决定为基础，尊重投资者判断与选择，淡化政府审批与行政管制，还原市场属性，这既是A股一级市场“去行政化”的实际行动，更是市场化、法治化、国际化改革进程的重大跨越。

公开资料显示，2015年以来，在行政控制发行节奏和发行定价的情况下，新股不败的神话接连上演，打新已经成了无风险套利，与此同时，一些壳公司则连番遭到爆炒，形成了“劣币驱逐良币”的怪圈。WIND统计数据显示，按照网上发行日期计算，2015年以来A股市场共计有220只新股完成发行，实际募集资金1578.29亿元，平均发行价格为14.03元。新股发行价格则受到了严格的限制，上述220只新股平均发行市盈率为21.88倍。

与之相对应的，则是壳资源再度遭到爆炒。WIND统计数据显示，2015年以来，A股市场发生了以借壳为目的的重大资产重组79起，涉及交易总金额高达5505亿元(含失败)。